全球“大轮转”已经开始！法兴：美股将是大输家

财联社(liánshè)6月19日讯（编辑 潇湘）国际股票在2025年迄今为止的表现(biǎoxiàn)远超美股，这一事实早已不是秘密。

而这一市场领导(lǐngdǎo)地位的突然转变，也在华尔街(huáěrjiē)引发了激烈争论：这种情况究竟是暂时的，还是意味着美国市场疲软的态势将(jiāng)在可预见的未来将持续下去？

对此，专注(zhuānzhù)于追踪资金流向的法国兴业银行(xīngyèyínháng)策略师Arthur van Slooten指出，从(cóng)趋势来看，这一变化可能具有持续性。

Slooten认为今年资金(zījīn)从美国市场转向国际市场的重新配置，具备“重大(zhòngdà)轮转”的所有特征，且目前仍处于初期阶段。

“过去(guòqù)三个月股票基金资金流的转向明确证实，这场重大轮转已经开始，”他在周三发表的报告中(zhōng)指出。

通过分析近期ETF和共同基金的资本流动波动，van Slooten得出了以下五点(wǔdiǎn)观察(guānchá)结论：

欧洲已成为投资者的首选投资目的地，其直接(zhíjiē)股票基金流入额高达490亿美元，几乎是美国(měiguó)(270亿美元)的两倍。

流入全球发达市场基金的资金额几乎是美国基金的两倍。这(zhè)些基金中约40%排除了美国股票，这意味着(yìwèizhe)投资者很可能是在寻求国际市场的敞口(chǎngkǒu)。

新兴市场的资金流入(liúrù)强势回归，基金流入额为230亿美元，仅略低于(lüèdīyú)美国。中国占到了其中的近一半，专注于中国的基金获得(huòdé)了110亿美元的流入。

美元(měiyuán)下跌推动了上述趋势——尽管van Slooten认为美元疲软并非造成(zàochéng)这种转变的唯一原因，但疲软的美元确实降低(jiàngdī)了美国股票在全球股票基金中的权重。

最后，尽管美国信贷(xìndài)市场规模(guīmó)远大于欧洲，但近期寻求投资信贷基金的投资者更倾向于欧洲市场。

正如van Slooten在上面五点中(zhōng)所提到的，美元走弱导致美国资产在其各自市场中的份额下降。但美元走弱并非是导致这一(zhèyī)转变(zhuǎnbiàn)的全部原因。

为了进一步(jìnyíbù)阐明这一观点，van Slooten对美国股票(gǔpiào)相对(xiāngduì)于国际股票的市值和流动情况进行了更深入的分析。他发现，尽管以美元计价的股票占全球(quánqiú)股票基金市值的近70%，但过去三个月仅有30%的资金流向了这类股票。

法国兴业银行的策略师(cèlüèshī)表示，美国(měiguó)与世界其他地区之间不断升级的地缘政治紧张局势，可能意味着这种转变才刚刚开始。